《交易游戏》系列六：交易获利与技术工具之间有关系吗？

交易致富靠的不是趋势线，而是交易时的思维方式？传播“蜡烛图”使用的大师竟然从不交易？

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本篇内容节选自2022年7月发行的新书《Best Loser Wins》，作者是是汤姆·霍加德。以下为作者开篇自白：

我的名字是汤姆·霍加德。我52岁了。三十年前，我离开了我的祖国丹麦。因为我想进入金融市场交易，而且我想在伦敦进行。

我明白我需要做些什么才能成为一名交易员。我获得了经济学学士学位，货币银行金融学硕士学位。我以为我拥有成为交易员所需的一切：正确的教育、良好的职业道德和对市场的热情。

我错了。

理论上，我有资格驾驭金融市场。实际上，教育资格在竞争激烈的交易世界中意义不大。

这本书描述了我走到今天所经历的旅程。但它不是传统的交易账簿。在过去的20年里，我阅读了很多关于技术分析和交易技巧的书籍，我个人觉得他们中的大多数都很无聊而且毫无意义。

我不能保证你会交易100手，但我会描述我交易那种规模的过程，交易员生活的方方面面，从平凡到兴奋，每天、每周、每月和每年采取的具体步骤。

这本书描述了如何玩好交易游戏。

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交易获利与技术工具之间有关系吗？

#交易没有圣杯#

如果剥去图表的时间和价格轴，你很可能无法区分5分钟图和小时图。

从某种意义上说，这是个好消息。这意味着我们可以完善我们的工艺，然后找到适合我们交易脾气的时间框架。有能力长时间集中精力的交易者会发现1分钟图和5分钟图提供了充足的机会来赚钱。

有时间限制的交易者可能会倾向于更长的时间框架，如小时图或四小时图。这意味着不需要如此频繁地检查图表。

在进入点和退出点方面，图表远远优于基本面分析，而且我可以使用同样的工具，无论我在哪个时间段进行交易。

我反对基本的宏观分析吗？如果我否定了基本面，那我就是个傻瓜。两者不应处于对立的阵营。它们应该携手并进，因为它们相互补充并弥补彼此的缺陷。

现在，我不会走得太远，说图表分析是圣杯。是的，我从图表交易中赚了很多钱，但使我成为富有的交易员的并不是我阅读图表的能力。

我不相信在交易方面有圣杯，我当然也不相信图表分析是圣杯。#模式化#

Apophenia是一个拉丁词，翻译过来就是“模式化”的意思。这是一种以看到不存在的东西为中心的行为；在不相关的事件中察觉有意义的模式和联系的倾向。模式化往往是一种无害的转移。然而，它可以被用来支持一个缺乏证据的信念，如阴谋论。

我们的头脑倾向于寻找证实我们已经决定的偏见的信息。因此，要在图表分析中做到完全客观几乎是不可能的。

我早期的导师Bryce Gilmore曾经评论过这个事实。他对我说：”汤姆，你在市场上和图表上只看到你训练过的眼睛所看到的东西。”

阿奈斯·宁从另一个角度表达了这种智慧。她说：”我们看到的不是事物的本来面目，而是我们的本来面目”。

“与交易有什么关系？” 我听到你说。很久以前，我有一个朋友，他在交易中赚了很多钱。尼克是一个伟大的交易员，一直到2004年。

他开始阅读并相信零对冲网站的一些作者和撰稿人，他转而看跌股市。他不断做空。但市场一直在上涨。他只是不能接受在2000-2003年的熊市之后没有更多的下跌空间。他没有看到市场的本来面目。他看到的是自己的样子。他是消极的。他读到熊市将继续下去。他停止了他所看到的交易，他让他的观点影响了他的客观性。

尼克不再交易了。

我并不想写一本关于图表的书。有很多关于技术分析的书，是由那些我怀疑是全职交易的人写的。

我认为他们告诉自己，因为他们有一个交易账户，因为他们不时地进行交易，所以他们有资格写交易方面的书。

虽然我是全职交易，但我真的不认为我可以为图表的世界添加任何新的东西。制图并没有让我赚钱。指标从未让我赚钱。比率和波段从未填满我的银行账户。

由于我即将发布一些图表，我想向你指出，这是为了证明一个观点，而不是为了教育你技术分析的优点。

#狂热的趋势线#

在我们图表之旅的早期阶段，我们会遇到趋势线。趋势线很容易使用，它们给人一种伟大的交易策略的感觉，特别是当我们在事后进行交易时。

图4显示了一个图表。勤奋的制图员开始画趋势线。他对当天的情况有了全面的了解。

记住，大脑将把避免你经历痛苦作为其首要目标——我重复一遍，首要目标。失败的交易就等于痛苦。

因此，大脑会向眼睛发出信号，忽略那些不起作用的设置。这种选择偏见造成了对趋势线有效性的扭曲印象。

你可以用你的图表软件包中的任何其他分析工具来取代趋势线，而这种偏见仍将存在。斐波那契、布林线、凯尔特纳通道等等。

你的眼睛只会看到他们想看的东西。在最好的情况下，他们可能会看到亏损的交易，但他们会扫一眼，减少其重要性。

其结果是可以预见的。研究者最终会得到一张类似图5的图表。它有很多的趋势线设置，都会带来伟大的交易。

没有失败的交易。每一笔交易都会产生有意义的利润。这就是我们潜意识的力量。

愤世嫉俗的交易者（像我这样的人）会注意到其他交易者错过的东西——不是因为其他人没有能力看到它们，而是因为他们不想看到。见图6。

如果你处于研究位置，并在事后画了足够多的这种趋势线，你很可能会得出结论，趋势线是一个神奇的工具，也许是圣杯。

趋势线没有错，但它们不会让你致富。能让你致富的是你在交易时的思维方式。如果你像其他人一样思考，那么你的结果也会像其他人一样。

你不想赚钱吗？难道你不想把自己从牛群中分离出来吗？那么请你意识到，交易获利与你使用的工具没有关系。

为了向你证明研究工具是多么的毫无意义，我想向你介绍两位世界上最受尊敬的交易者，拉里·佩萨文托和拉里·威廉姆斯。

#拉里·佩萨文托和拉里·威廉姆斯#

这两位拉里都是高龄。他们都是美国人，顺便说一下，他们是朋友。他们两人的交易生涯都有几十年的时间。他们两人都以交易为生。

拉里·佩萨文托因使用模式和斐波那契比率而闻名。拉里·威廉姆斯则以其模式识别设置而闻名。两人都就他们选择的工具写了几本书。

在我2005年组织的一次研讨会上，作为发言人之一的拉里·威廉姆斯展示了标普500指数的统计数据。其中描述了十年来小时图上的所有主要回撤。

正如你可以想象的那样，几乎所有可以想象的百分比回调都被展示出来了。不过，没有突出的是61.8%或38.2%——两个突出的斐波那契比率。当然，它们在那里，但它们被大量的其他百分比所包围。

是的，事实证明，斐波那契的神奇增长序列毕竟没有统治市场。那么，为什么它对拉里·佩萨文托有效呢？答案很简单：它不需要一直起作用，就能成为一个有利可图的策略。

2016年，在挪威奥斯陆，我做了一个关于斐波那契比率的讲座。为了这次演讲，我研究了德国DAX指数回撤78.6%——0.618的平方根的所有情况，我证明了尽管78.6%的回撤线的命中率为20%，但它仍然是一个有用的策略。你必须要冒很小的风险，去争取大的回报，这样才能奏效。

#标普500指数与斐波那契#

标普500指数在2021年的夏季享受了11%的反弹。该指数从4050点回升到4550点。正如你在下一张图表中看到的那样，在这一过程中，有三次重大的回调。斐波那契数列的作用是使我们能够在有利的回调比率上买入回调，如38.2%回调，61.8%回调，甚至78.6%回调。见图7。

我现在要给你看的是一个简单的示范，即炒作和选择偏见的力量。见图8。

斐波那契比率是交易领域中最知名的工具之一。在标准普尔500指数的这三个主要回调中，没有一个是由38.2%、61,8%甚至78.6%的比率来确定的。

事实上，有两个比率似乎出现的频率更高。43%的回撤率和74%的回撤率。我把这归结为随机性。是的，这就是我们信仰体系的力量。

我们想相信金融市场的扩张和收缩方式有一个神奇的增长序列。我们想相信，市场有一个普遍的秩序，由一个更高的神灵支配，他用我们所知的斐波那契的数学序列创造了宇宙。

而且它经常发挥作用，足以让信徒们信以为真。这就是图表的危险之处。当我们研究时，我们在寻找一些东西让我们进入多头，这样我们就不会错过涨势；或者我们寻找一些东西让我们卖空，这样我们就不会错过卖空。我们带着一种偏见进入。

#西班牙的离婚率#

无知的定义是缺乏知识或信息。你可以是一个聪明的人，但在某些方面是无知的。例如，当涉及到灵魂伴侣和平地理论时，我就相当无知。你可以说，我无知是因为我不感兴趣，或者我不相信它。

有道理。具体来说，在寻找你的灵魂伴侣这一点上——你将与之共度永恒的唯一一个人，那个在任何形状或形式上都适合你的人。好吧，我不相信他们是真的。

你看，尽管我在爱情方面很无知，但我可以阅读统计数据，在此基础上，我应该得出这样的结论，灵魂伴侣在某些国家有更好的机会找到对方？我不这么认为！

例如，在西班牙或卢森堡肯定没有多少自认为是灵魂伴侣的人。你知道西班牙的离婚率是65%，卢森堡的离婚率是87%吗？

英国的离婚率只有42%。这是否意味着，如果你住在不列颠群岛，比住在西班牙，你有更大的机会找到你的灵魂伴侣？

很多人相信，在我出生时，太阳相对于随机定义的恒星星座的天体位置会以某种方式影响我的性格。

还有人相信，市场是一个有待解决的方程式，一个有待破解的密码。所有这些人都有妄想症，或者更客气地说，他们是无知的。

#蜡烛图大师的欺诈行为#

为了避免诉讼，我把下面故事中的中心人物的名字空了出来。当蜡烛图在20世纪90年代成为一个热门话题时，有一个人——他在传播蜡烛图的使用方面发挥了重要作用，与另一个高知名度的交易员和我坐在世界某地的一家餐厅里。

这位核心人物当时出版了关于使用蜡烛图的书籍。当我们坐在餐厅里时，我问他是否相信其中一些形态必须用不同的名字来识别，而它们实际上是相同的。

例如，我认为，哈拉米图案和哈拉米十字图案在所有方面都是相同的，只是哈拉米十字图案没有主体，而哈拉米图案有主体。然而，它们都是内杠图案。

在我看来，这似乎是一种故意夸大图案数量的做法，纯粹是出于商业原因，而不是出于合法的交易原因。许多图案几乎是相同的，但有不同的名字。

我问他是否有他最喜欢的模式，或者他坚持选择的首选模式，如果有，他在什么时间框架下进行交易。

他回答说，他并没有交易这些图案。不仅如此，他还承认他根本就没有交易。

我不知道你对此有何感想，但我觉得这并不妥当。我立即切断了与这位先生的所有联系。我觉得他的唯一任务是尽可能多地发明一些模式，以便在书本和课程中填满几页，并在他的交易软件上创建警报。

我是在说蜡烛图毫无价值吗？不，我只是不相信所有的模式都有统计学上的相关性。

我并不孤单。有几篇学术研究文章也表明了这一点。以下是其中一篇文章的结论，《日本蜡烛图预测能力的统计分析》，由穆罕默德·贾马鲁丁、阿德里安·海因茨和莉萨·波拉西亚撰写，于2018年6月发表在《国际与跨学科商业研究杂志》上：

日本蜡烛图是一种利用开盘价、最高价、最低价和收盘价绘制特定标的物（如股票、指数或商品）的过去价格行为的技术。这些蜡烛图创造的模式被认为可以预测未来的价格走势。尽管在过去的十年里，蜡烛图的受欢迎程度迅速提高，但关于它们在大量发生时的有效性，仍然没有什么统计学证据。在这项工作中，我们利用标准普尔500指数超过六十年的历史数据，分析了流星和锤子形态的预测能力。在我们的研究中，我们发现历史上这些模式在使用收盘价时提供的预测可靠性很小。

在皮亚帕斯·蒂拉尼、瓦桑·西拉帕斯里和基蒂凯·拉查马哈的另一项工作中，研究人员得出以下结论：

本文调查了蜡烛图形态的盈利能力。持有期为一天、三天、五天和十天。本研究通过应用偏度调整的t检验和二项检验，测试了没有技术过滤和有技术过滤（随机指数[%D]、相对强弱指数[RSI]、货币流量指数[MFI]）的看涨和看跌蜡烛图反转形态的预测能力。

统计分析发现，看涨和看跌的蜡烛图反转形态的作用都不大，因为大多数形态的平均收益在统计学上与零没有区别。

即使是那些具有统计学意义的回报，在标准差方面也确实有很高的风险。二项式检验结果也表明，蜡烛图形态不能可靠地预测市场方向。此外，本文还发现，通过%D、RSI或MFI进行过滤，一般不会增加盈利能力，也不会提高蜡烛图形态的预测准确性。

#交易员请注意#

经纪商和教育工作者本末倒置。他们让我们认为学习尽可能多的模式会增加我们交易成功的机会。这根本不是真的。我们知道的模式越多，我们就越倾向于说服自己放弃好的位置。

技术分析、形态、蜡烛形成、指标、比率和波段并没有错。是的，我不相信其中的大多数，因为他们是主观的，在真正的审查下是不成立的。但话又说回来，无论如何，交易是如此主观，以至于我们不需要非常正确就能从交易中获得好的生活。

（第六篇完）

下篇内容预告：

市场上有许多赚钱的方法。你的工作不是跟随某人，而是找到你喜欢的方式。