交易夜读04｜爆仓后太痛苦，怎么办？

看到标题，“久经沙场”的你可能有强烈的倾诉欲。“爆仓”，是交易员最害怕见到的字眼。

然而偏偏，今年这个词出现得特别多。

根据谷歌指数，今年，特别是3月和4月，“爆仓”这个词的搜索量激增。

不少人感叹，“爆仓时时有，今年特别多”。

在连巴菲特都高呼“活久见”的魔幻2020年，行情屡屡反转，能做到像Bill Ackman一样精确抄底逃顶的，确实只是市场的极少数。

更多人是这样的状态：1月逃过了美伊冲突的“黑天鹅”，2月却躲不了蔓延的疫情；3月抓住了黄金破位的大肉行情，却被深套在股市，还没喘过气又突然撞上了4月负油价的冲击。

虽然说，人在江湖走，哪有不挨刀。但是这种痛苦经历，每位交易员都希望能免则免。

01 比“爆仓”更痛的是…….

其实，无论是爆仓还是亏损，造成痛苦的根源无非由于交易员实际回报（经济收益、别人的认同）远低于预期，甚至不及成本（时间成本、交易费用等）。

有人形容第一次爆仓的感觉：

爆仓那一瞬间，你会感觉大脑一片空白，那是一种解脱的感觉。

只要亏得够快、够多，人的大脑就会供氧不足而暂停运作。爆仓的压迫无力感会制造出足够的绝望情绪，使血液往下冲，而不是涌向你的大脑。

爆仓的瞬间是“痛快”的，因为这直接带来实质的经济损失；但更痛的是，它令人开始质疑自己的交易系统，信心尽毁。

Daily Price Action创始人、知名交易员Justin Bennett指出，出现大额亏损之后，63%的交易员会做出两个“危险”的行为：

一是因急于追回损失而冲动再次入场，他们急于证明自己的交易系统是正确的。

二是对市场和交易产生恐惧心理，决定再也不会交易那个产品。

第一种正是芒格笔下的“被剥夺超级反应倾向”，因急于扳平而越输越多，这种不服输心理是赌徒倾家荡产的重要原因之一。

第二种则是典型的“蛇咬效应”，即亏损后变得异常谨慎。无论是哪种，其结果都是消磨意志，最终失去对成功的期盼。

这种状态的负面影响，可能甚于亏钱。Steenbarger在《重塑证券交易心理》中写道：

“系统交易者和压抑交易者的不同之处在于，那些压抑的交易者不仅损失了金钱，也失去了希望。系统交易者能继续有条不紊地进行交易，因为他们已经把亏损预期置于系统之中了；而没有损失预期和处理措施的抑郁交易者们就看不到未来，也失去了所有动力。”

02 高手必经“爆仓”之痛？

看到这里，可能有人认为笔者将爆仓过度“污名化”了，因为适当的痛苦可以带来益处，它起码让你知道自己的交易系统还存在哪些漏洞：

“不经历爆仓的痛苦，你无法真正理解什么叫交易。”

“一般来说不亏光一次是很难成为交易高手的。”

这个观点似乎有道理，无数金融大鳄在履历中也确实都有过不太光彩的交易成绩：

例如在1982年，即桥水成立的第七年，达里奥因错误押注美股暴跌而几近爆仓。当时他预期拉丁美洲将会发生债务危机，这将拖累美股下挫。他猜中了开头却猜不到结局——美联储意外降息了，此举挽救了无数多头，却令孤注一掷的达里奥损失惨重。

1987年，索罗斯栽在了“黑色星期一”。当时他估计日本股市即将崩溃，于是用量子基金在东京做空股票、同时在纽约买入标普期指合约。然而在“黑色星期一”当天，美股崩盘并创下历史最大单日跌幅；同时，在日本政府支撑下日本股市避免了暴跌——索罗斯遭遇了两线溃败，前后巨亏3.5亿多美元，他全年的盈利在短短几天内被席卷一空。

然而，大佬之所以是大佬，是因为他们很少在同一个地方栽两次。

达里奥回忆道，这次“几近破产的经历，让我有一种敬畏之心，平衡了我的激进作风”。

“黑色星期一”巨亏之后，索罗斯开始全线撤退，逐步抛售所有标普期指合约，他更加坚持自己的风险控制原则。

大多数人，却是重复着同样的错误——翻开多年前的交易日志，可能会发现当初的交易毛病至今还在不停地犯。这是为什么呢？

《重塑证券交易心理》中提到，这可能是因为，机械性、重复性的交易模式使交易员失去了自由意志。

例如，一位交易者在长期牛市中形成了自己交易方式，在下跌的时候买涨总能赚钱。于是他就认定这一种模式，甚至套用到一个完全不同的市场中，事实证明这种交易方式已经不再有效，但是这位交易者却持续做他唯一会做的事情：

“他仍在行情下跌时增加自己的持有的头寸，结果只能是在大跌的行情中被套牢。”

03 管理预期值+“防爆思维”   

认识到症结所在，接下来我们应该着力于寻找解决方案。

许多交易者的问题不在于他们有问题，而在于他们只注意到问题，这使他们“自动忽视”那些已经存在着的解决方案。

上文提到，爆仓之所以痛苦，是因为人们的实际回报达不到预期值。

实际回报是不可控变量，因此我们可以从控制预期值下手。这包括两个方面，一是管理对市场的预期（这需要正确认识市场）；二是对自己的评估（这需要正确认识自己）。

①对市场的预期

爆仓之后，很多人会囿于恐惧不敢再开仓。其实市场最根本的表现形式无非这几种:

价格的表现：涨—跌。

做买卖人的动作：买—卖。

资金结构的变化：赢—亏。

当你认清楚了市场的本质、觉得它不那么神秘的时候，你对它的恐惧感自然就消失了；与此同时，交易信心也就建立起来了。

②对自己的评估

要正确认识自己，可以学会去观察自己，寻找模式。

例如，你可以总结自己盈利时候有什么特征，失败的交易有哪些重复因素。这可能需要一份详尽的交易日志，供每周末进行回顾。

日志应该包括你所做的交易，交易中采用的原理、利润目标、止损参数，交易中的意识框架以及交易的结果。每周你都应更具自己完成交易计划的情况给自己打分，并且要做一份关于交易成败的回顾。目的就是形成一个反馈循环，使你的交易可以不断提高。

值得注意的是，这样一份日志不是为了记录你盈利或是亏损，而是在于督促自己按交易计划行事。

很有把握的交易也可能亏损，而出于冲动做出的交易也可能会盈利，既然无法控制下一次交易能否盈利，那么你能做的就是通过调查研究来评估成败的可能性，利用研究结果作出计划。

这个做法既可以令人好好反省自己的交易错误，避免重复犯错；也可以敦促自己忠实于交易计划。

最后不得不提的一点是——防爆思维，这将是交易开仓的前提。

巴菲特曾举过一个例子：

假设给你一把枪，里面能装一千发子弹，但只装了一发子弹。把枪对准你的太阳穴，扣一下扳机，也就是说你有千分之一的可能性被击中。你要多少钱才愿意干这个事呢？一千万？一个亿？十个亿？

巴菲特的答案是：给多少钱都不能干。这是因为这个时候就不能算概率、期望值了——万一碰到真子弹，多少钱都没用了。

毕竟，投资最大的秘诀就是活下来，不是胜者为王，而是剩者为王。