交易夜读21｜投资成功的三要素，仅12.5%的交易者能契合

每晚23点，传道，谈心，解惑。今晚我们聊聊交易中的“认知变现”。

 交易路，不孤独。欢迎来到《交易夜读》第21期，本期夜读精选自RIH投读会。

这两年有个高大上说法在投资圈流传甚广，叫做“投资是认知的变现”。大意是说一个人的认知越深刻，投资业绩就会越好。

嗯，这话听起来好有道理，让人几乎无法反驳。

但是可惜，有好多听起来好有道理的东西，其实很多都是鸡汤。

所谓鸡汤，就是你听的时候觉得好有道理，入口的时候甘甜鲜美，但是实质上没什么营养的东西。它无法指导你在实践中升级自己，没有告诉你如何知行合一，甚至这个方法本身在知行合一上就有很大的难度。

不久前我专门写过一篇文章谈到：分析与交易之间还隔着十万八千里。

有读者在公众号给我留言，他进一步提出来，很多看起来深度的思维可能是空转，对于交易没有帮助，甚至有害。

这位读者提的这个观点，姑且不论对错，至少是经过深度思考之后的结晶。今天我就着这个话题，继续深入来讨论。

跟团队喝茶的时候，我说，为什么长期来看投资稳定盈利是一件很少人能够做到的事情？

谚语有云：七亏二平一胜，最终盈利人的比例的可能不到10%。这里面就包括大量的聪明人无法盈利。

一个核心的原因，是投资行业成功的 “因果图”（这个概念是图灵奖得主朱迪亚·珀尔提出的）非常独特。我认为，投资成功需要三个结构的契合，一个叫认知结构，一个叫交易结构，一个叫心理结构。

三者缺一不可，下面我来展开讲一讲。

第一，认知结构。我们平常所说的聪明才智，深度认知等等，都在这个范畴之内。

认知结构指的是一个人的逻辑能力，理性能力，深度分析问题的能力，洞见规律的能力等等。

深度认知当然很重要，但是如果只说投资是认知的变现，这句话就错了。投资是认知结构，交易结构和心理结构三者契合之后的呈现，而不单单是认知的变现。

也就是说你认知做得再好，你的智商再高，你的逻辑水平再厉害，你的调研功夫做的再足，你依然只拿到了投资成功的要素的三分之一。

这就好比，打开投资成功的大门上挂了三把锁，而你只有其中一把锁的钥匙，你能说你就已经成功了吗？

再来看第二个结构——交易结构。也就是我们平常说的交易系统系统本身也是结构的一种。

谈到交易结构有两个要点。

第一个要点，有比没有好。

你的交易系统好不好是个量的问题，而有没有是质的区别。如果你没有交易系统，就好比一个人上战场没有穿铠甲，基本上是死路一条。

第二个要素是，交易系统一定要闭环。

很多人的交易系统看上去要素齐全，开仓，平仓，止盈，止损这些都有了，但仅仅要素齐备，并不一定形成了闭环。

真正的交易系统闭环，是既能管理下行风险（熊市回撤的风险），也能管理上行风险（牛市踏空的风险）。

事实上就这一点来说，我们也吃过亏。我们之前的系统，对于下行风险的管理做得比较好，熊市的回撤控制很好，但是对于上行风险的管理有所不足。比如在今年一季度A股的井喷行情中，系统的反应不足，导致收益不够。

当然，现在我们经过迭代升级，已经做到了更好的闭环。

那么是不是你的认知足够深入了，交易系统也闭环了，就意味着投资一定能成功了呢？

对不起，依然还不是。

还有一个很容易被忽略，但是也极其重要不可或缺的，叫做心理结构。

假设别人给你展示一个系统，历史的资金曲线非常的漂亮，净值一路创新高。请问，把这个系统送给你，你能赚钱吗？

也许你会说，这有什么难的，照着做不就行了？

可惜，事实没有这么简单，我可以明确的告诉你，别人赚钱的系统到了你手里可能就不赚钱了。

因为这个交易系统，并不一定就跟你的心理结构相匹配。

在系统赚钱的时候，顺风顺水的时候当然皆大欢喜。但是任何一个系统都会有不顺的时候，都会有回撤的时候，都会有相对长时间煎熬的时候。这个时候你就会开始怀疑了，是不是这个系统失效了？尤其万一它还创了最大回撤的时候，你就更加慌了，很可能就会半途而废。

这就是我经常讲的，即使你有一把绝世好剑，也不一定能用好。唯有人剑合一才可以。

唯有当这个交易系统是从你的认知，从你的心态，从你的经验，从你的大量测试中生长出来的，跟你合一的系统你才能用好。唯有经历了这个打磨的过程，这个系统才会逐渐跟你的性格和心态相匹配，逐渐合一。

没有经历这个过程，再漂亮的系统也是别人，你用不好。

以上详细展开分析了三种结构，分别叫认知结构，交易结构和心理结构。

那么，一个人同时拥有的这三种结构，它们刚好契合的概率大不大呢？

让我们假设一个中性概率，就是一个人能够拥有其中某一种结构的概率是50%，而这种结构恰好跟另外一种结构匹配的概率也是50%，那么请问，三种结构能够恰好契合的概率是多少？

50%×50×50%的结果，等于12.5%。

所以你可以想见，为什么说长期投资盈利是件小概率的事情。

当然，上面这个假设并不严谨，50%的概率的初始假设，随着你的努力，随着你的认知升级，随着你对自身心力的修炼，随着你经验的增长，这个概率是可以增长的。

所以对于具备不断进化能力的个体来说，实际成功的概率很可能比12.5%要高。

但是对于大样本的群体来说，最终能取得长期成就的比例，估计也就在这个数目附近了。